微软游说白宫放宽光收发器禁令，中国光模块龙头订单排至2028年
11月11日，路透社披露的一则消息在光通信产业引发广泛关注：微软正积极向特朗普政府施压，希望叫停一项禁止从中国进口新型号光收发器的计划。这类设备是AI数据中心内部高速传输的核心部件，一旦禁令落地，可能让正在推进的算力基础设施建设陷入被动。
数据中心建设计划遇阻，微软带头"喊停"
据三位知情人士透露，微软目前在美国有35个数据中心处于建设阶段，另有134个规划中的项目尚未开工。消息人士指出，微软与其他企业及行业组织在9月曾与白宫科技政策办公室、国家安全委员会官员会面，明确表达了对禁令可能引发供应链断裂的担忧。
负责监管美国电信行业的联邦通讯委员会（FCC）正在推进这项禁令的制定工作。信息技术产业委员会（ITI）总法律顾问约翰·米勒对此直言："这确实可能导致数据中心建设几乎停摆。"他解释说，许多云计算企业已经完成了AI芯片的采购，但如果缺少光收发器将芯片互联，这些昂贵的硬件只能闲置等待。
微软和谷歌、亚马逊、Meta、Oracle等头部云厂商的资本开支，已从2024财年的2226亿美元大幅攀升至2025财年的4013亿美元。庞大的投入建立在供应链稳定的前提之上，任何环节的中断都可能带来连锁反应。
中国厂商掌握全球三分之二产能，替代难度大
光收发器又称光模块，承担着数据中心内部服务器与交换机之间的高速互联任务。Counterpoint Research数据显示，中国企业占据全球光收发器市场约三分之二的份额，其中新易盛和中际旭创为主导供应商，客户覆盖美国主要超大规模云服务商。
尽管美国本土的Coherent和Lumentum也具备相关技术产品的生产能力，但其产能规模远不足以填补中国供应商留下的缺口。这一现实，成为微软等企业游说政府慎重决策的核心依据。
从技术演进看，光模块需求正经历"规格升级+数量扩张"的双重驱动。天风证券分析指出，英伟达平台从GB200/GB300迭代至Rubin系列，端口速率与系统规模同步翻倍，直接拉动光模块采购量。伯恩斯坦11月10日发布的研报预计，伴随英伟达下一代AI计算平台Rubin Ultra加速采用共封装光学（CPO）技术，到2028年英伟达生态系统的光通信市场规模可能达到468亿美元，较2027年的245亿美元增长约91%。其中，Rubin Ultra单个8机柜集群的光学组件价值约535万美元，而Vera Rubin平台同等规模配置仅约100万美元。
华源证券援引LightCounting预测，全球以太网光收发器及CPO/NPO市场规模将由2025年的约165亿美元提升至2026年的约260亿美元。
三季报验证高景气，龙头企业订单锁定至2028年
国内光模块企业的三季报数据直观反映了行业的热度。中际旭创前三季度实现营业收入695.47亿元，同比增长178.13%，归母净利润222.38亿元，同比增长211.81%；800G、1.6T等高端产品占比提升带动综合毛利率达46.39%，同比提升5.65个百分点。公司10月披露的生产经营公告显示，海外主要客户订单已下至2027年，部分重点客户已给出2028年需求的明确指引。三季度末存货达238.78亿元，较年初增长88.30%，元鼎证券主要为后续订单备料。
新易盛前三季度营业收入318.50亿元，同比增长92.97%，归母净利润113.72亿元，同比增长79.74%。公司10月23日公告披露，目前在手订单充足，800G和1.6T为今年交付主力，1.6T光模块已进入持续放量阶段，出货节奏预计加快；CPO已与多家客户开展合作开发，预计2027年小批量出货。公司同时拟以8亿元至10亿元回购股份。
天孚通信前三季度实现营业收入47.51亿元，同比增长21.25%。
针对近期板块出现的调整，长江证券认为属于情绪传导，并非人工智能算力与光互连产业基本面发生方向性变化，国内光模块环节的经营与订单未出现不利变化，1.6T产品持续放量，CPO/NPO相关产线提产节奏无明显变化。东吴证券则表示，中国光模块厂商已在全球竞争中占据核心产业地位，看好从光模块、光芯片、光纤到上游的一体化布局。
A股超120只概念股，融资客近期集中加仓
东方财富数据显示，目前A股市场涉及光通信模块概念的个股超过120只，合计总市值约4.43万亿元。市值排名方面，中际旭创以5845.73亿元居首，立讯精密3952.20亿元位居次席，新易盛2732.29亿元紧随其后，长飞光纤、东山精密、联讯仪器、鹏鼎控股、豪威集团、亨通光电市值均超1000亿元。
年初至今，剔除7只年内上市新股后，其余117只个股中55只上涨、62只下跌。九州一轨以324%涨幅领跑，光智科技涨290%排名第二，华盛昌涨227%，杭电股份、云南锗业、长盈通涨幅均超120%。
近一周（11月4日至11月10日）板块走势转强，精研科技涨32%居首，光智科技涨25%，航天电器、燕东微均涨24%，世运电路、震有科技、凌云光、安洁科技涨幅均超17%。融资资金方面，近一周共有42只光通信模块概念股获融资客加仓，其中新易盛获杠杆资金买入2.83亿元，云南锗业、协创数据分别获1.70亿元和1.20亿元抢筹，乾照光电、长盈通、兴森科技均获超0.46亿元融资净买入。
隔夜美股市场上，光通信及芯片相关标的表现突出，Lumentum大涨超10%，博通涨超8%，Lumentum和Coherent营收大幅增长，进一步验证了AI数据中心建设对光通信器件的刚性需求。
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